Há vários modelos para se pensar a bolsa.
Um deles passa pela "arbitragem da ignorância".
Resumidamente, seria a hipótese de que compradores sabem mais que vendedores
(ou vendedores sabem mais que compradores). Aquele que compra crê possuir
informações sobre o desempenho futuro da empresa que os vendedores ainda
não sabem. Do mesmo modo, vendedores crêem que as informações obtidas não
provocarão maiores altas nas cotações, e por isso preferem vender.
Ocorre portanto uma arbitragem da ignorância
entre quem pensa saber mais, e quem pensa que pensa saber mais. Como é
absolutamente impossível uma corrida entre sabidos e "sabidos", o stock picking
parece fadado a se transformar em mais um mito... No final das contas, tudo dependeria da sorte. Mas sabemos que o estudo das empresas
funciona, tanto como a arbitragem da ignorância funciona. E a sorte também.
Mas mas mas mas... em qualquer setor seria assim? Não. Há nichos de mercado que o investidor precisa de mais sorte do que de estudo. Setores onde saber mais realmente vale algo, e outros setores onde saber mais não tem qualquer serventia.
Exemplos. Num setor pouco regulado, sujeito a
administrações (in)competentes, flutuações de câmbio/receita e volatilidade
entre oferta x demanda, o stock picking costuma funcionar. Estudo cuidadoso pode
ajudar o investidor na compra / venda de determinado ativo. Digamos que exista uma grande reserva mineral ainda não refletida no valor de mercado. Possíveis conflitos militares jogando com o câmbio. Ou algumas operações de hedge cabeludas. Vale a pena saber isso.
Supondo agora um setor regulado, pouco
volátil, com receitas previsíveis, e onde a gestão não é driver de valorização.
Igual Utilities. Compensa estudar mais para ganhar mais? Que informações disponíveis ainda não foram precificadas? Ocorrem sacadas geniais neste setor? No longo prazo, talvez um nerd sortudo consiga bater
um indíce das empresas do setor elétrico. Talvez... (ou tudo não passou de sorte?)
Saber mais não tem correlação com ganhar mais. Assim, o esforço do investidor
não será jubilosamente recompensado apenas por ele ser esforçado. Dependendo do setor, seria melhor comprar índice passivamente, e sem grandes sacadas. Às vezes, ficar entre as bestas é a atitude mais sábia.
