Há diversas "quedas do cavalo" na vida de um investidor. Quem achava (inclusive moi) que a oferta de ações da Gerdau seria para comprar a Usiminas, caiu do equino. Gerdau não comprou necas, mas pagou boa parte de suas dívidas, desalavancando bastante a empresa. Já CSN continua comprando Usim´s, e podemos ver que logo o nome "Usiminas" deixará de existir. Mas eu não estou particularmente preocupado com M & A´s neste setor... mas sim com perspectivas distintas entre CSN e Gerdau.
A "verticalizada" CSN compra um ativo siderurgico (USIM´s). O colchão de minério tem ajudado as contas do Sr. Steinbruch a enfrentar os mares adversos da siderurgia brasileira e comprar um concorrente poderoso. Poderoso, mas tão bagunçado corporativamente que CSN pode até comprar Usiminas, mas não levar Usiminas.
De outro lado, a Gerdau, "em verticalização", não compra ninguém, mas investe em minério de ferro / carvão e pagamento de dívidas. Após um passado de sucesso comendo a concorrência, as perspectivas são de crescimento orgânico e menor alavancagem. Ou seja, dois caminhos opostos. CSN comprando siderurgia. Gerdau comprando commoditties no teto histórico.
Qual delas sobreviverá neste mundo darwiniano? Quem cairá do cavalo?
APE. DARWIN. CTHULHU?
